『スイスショック』とは?偽りの聖杯手法に溺れたトレーダーたち

スイスフランショック

スイスショックとは、2015年1月15日、スイス国立銀行(中央銀行)の政策変更によって引き起こされた、外国為替市場の世界的な大混乱のことです。

こんにちは、FXトレーダーのmonoです。

今回は、ベテランFXトレーダーなら誰でも知っている「恐怖と戦慄のスイスショック」について、それが引き起こされるに至った「実際のトレード」に注目しながら解説していきます。

この記事を読むことで、避けるべき必敗トレードのひとつの姿が見えてくるでしょうし、「相場では何事も起こり得る」という格言の正しさを実感することが出来るはずです。

スイスショックに至る経緯

2011年のヨーロッパ各国は、ギリシャの財政問題に端を発した債務危機に苦しんでいました。これを「ユーロ危機(欧州債務危機)」といいます。

そんな中、独自の「スイスフラン」を通貨とするスイスにも影響が及び、景気の悪化やデフレへの懸念が生じ始めていました。

さらに外国為替相場では、こうした不安を背景にした「ユーロ売り&スイスフラン買い」の動きが激しくなり、スイスフランのレートが高くなる流れが止まりませんでした。

スイスフランには安全通貨避難通貨としての価値があるため、ユーロへの強い不安がスイスフランの買いを呼び込んだのです。

この急激な値動きに危機感をもったスイス国立銀行は、2011年9月6日に「スイスフランのレートを一定以上高くしない」と宣言し、外国為替市場で「無制限のスイスフラン売り」という強硬な為替介入をスタートさせたのです。

スイス中央銀行が行った為替介入の特徴とは?

この「無制限のスイスフラン売り」という為替介入の凄まじさを理解するために、ここで少し為替介入についておさらいしておきます。

為替介入については下の記事で詳しく解説していますので、こちらも参考にしてください。

「為替介入」と聞くと、加熱した動きと、反転を警戒する緊張感にあふれた相場状況を想像させられ、それだけでも気もちがザワつく人もいるんじゃ...

さて、為替介入には自国の通貨を「買う方式」と「売る方式」の介入があります。「買う方式」の介入を行うためには、自国の通貨を買うための資金(外貨)が必要です。

例えば日本円が安くなり過ぎて「円買い介入」をする場合は、円を買うための資金──すなわち米ドルを始めとした他国の通貨が必要です(これを外貨準備といいます)。

ということは、円買い介入の資金となる米ドルを使い切ってしまうと、もう介入したくても出来ない、という状況になるわけです。

自国通貨を売る為替介入は(理屈上は)無限におこなえる

では逆に「円売り介入」の場合はどうでしょう?

「円を売って介入する」とは、つまり日本銀行がもっている円を為替市場で米ドルと交換するということです。

なので理屈の上では、日本銀行がじゃんじゃん紙幣を印刷すれば、無限に円売り介入が出来るということになります。

スイス中央銀行が行った為替介入はこの方法であり、スイスフランが一定以上高くならないように売り続けたのです。

この継続的な「無限の為替介入」は最終的に外国為替市場を大混乱に陥れ、大きな物議を呼ぶことになります。

スイス中央銀行によるスイスフラン相場への為替介入

それでは、当時の実際の為替介入の様子をチャートを使って見ていきましょう。

スイスフランのチャート

上のチャートはユーロ/スイスフランの週足で、水色のラインがスイス中央銀行の定めた「これ以上は絶対に下げさせないレート」です。

ユーロ/スイスフランが1.2000を下回らないよう(スイスフランが高くならないよう)、スイス中央銀行はひたすらスイスフランを売り続けました。

その介入期間は、2011年9月から2015年1月15日まで、3年以上に及びました。

この3年以上の間、レートが1.2000に近づくと為替介入によってググッと上昇し、またジワジワとスイス中銀の顔色をうかがうようにして1.2000に近づくと、再びググッと上昇する──これを何度も何度も繰り返したのです。

鉄壁のレンジ相場という「聖杯相場」の完成

  • 「絶対に1.2000よりも下にはいかない」
  • 「なぜなら、スイス政府が無限にスイスフランを用意して売るからだ」

こうした市場コンセンサスによって、スイスフラン相場は絶対に底が抜けないレンジ相場となりました。

それからというもの、1.2000を背にした大量の買い注文が集まっていきます。

なにせ1.2000ギリギリまでナンピン買いを続けていれば、いずれスイス中央銀行が介入してくれて、レートは必ずまた上昇していくことが分かっているのですから。

スイス中央銀行による無限介入の図

図のように、介入ラインである1.2000を背にしながらナンピン買いを繰り返して、ある程度プラスになったらすぐに利益確定していく──というレンジトレードが行われたのです。

これはもう、別の意味で「聖杯」とでもいうべきトレード手法です。なにせ「絶対に損切りしなくていいナンピン手法」なのですから。

当時のスイスフランの、レンジ状態の時期のチャートをご覧ください。

スイスフランのレンジチャート

なかなか介入されなくて、レートが横ばいを続けていたとしても、どんどんナンピンしていれば、平均取得単価は限りなく今のレートに近づいていきます。

そうなれば、ちょっとでも上昇が始まりさえすれば、それだけで利益確定できますし、その状態でもし介入があれば、それこそ大儲けになります。

そこには危険な罠が大きく口をあけて待っていた

しかし、よくチャートを見てください。レンジとはいえ、ジワジワと下落し続けているのが分かるはずです。

つまり「とても弱いけれど、長期的な下降トレンドという風にも見ることができるのです。

ということは──

  1. 「いつか上がるに決まってるから、ナンピン買いだ!」
  2. 「あれ?なかなか上昇しないな……早く介入しないかなぁ……」
  3. 「でも、上がるに決まってるから、今の内にもっとナンピン買いしておこう」

──こんな感じで、相場にはどんどん買いポジションが溜まっていくことになります。

結局このレンジのなかでは、含み損を抱えたまま利益確定ができず、ひたすら上昇を待ち続けているだけの「大量のナンピン買いのポジション」があるという、恐ろしい状況が起こっていたと考えられます。

これは、「トレンドに逆らったナンピン」という、必敗のトレードです。

ナンピン手法とそのリスクについては下の記事で解説していますので、参考にしてください。

「ナンピン」という言葉からは、負けトレードをズルズルと引き伸ばしているイメージがありますが、あなたはその本当の姿を理解していますか? ...

この(偽りの)聖杯手法は、スイス中央銀行の「無限の為替介入」があってこそ成り立つものです。しかし実際のレートの動きは、そう上手い具合には動いてくれず、含み損をかかえた「ナンピン買いのポジション」が溜まっていくばかりだったと考えられます。

そして悲劇は、スイス中銀が突然「対ユーロの為替レートの上限を撤廃する(もう介入しない)」と発表したことから始まりました。

スイス中銀の介入撤廃によって、ついにレンジの底が抜けた!

スイスフランのチャート

2015年1月15日、現地時間午前10時30分。「スイス中央銀行は介入をやめる」との一報が世界を駆け巡りました。

チャートを見てもらえば分かるように、わずかな時間でスイスフランは、ユーロに対して約40%も下落(スイスフランが急騰)したのです。

これは日本円でいえば、「1ドル100円だったのが、次の瞬間60円になった!」というのと同じインパクトです。

この記事を書いている2018年7月現在、ドル円は110円辺りを巡る動きになっています。

これが突然70円を割り込んだとしたら、どうなるでしょうか。こうなると東日本大震災後の最安値を軽く超える円高状態になってしまいますから、その影響の大きさは想像に余りあります。

実際、スイスでは急激なスイスフラン高の結果、不況すれすれともいえる状況に陥り、観光産業を中心に大打撃を受けたと言われています。国内の物価高にもつながったため、日常の生活消費が次々に海外へと流れていくなど、こうした影響は長く尾を引くことになったのです。

FXに関係するところでいうと、大手FX業者(アルパリ社)の破綻や、個人投資家の大規模な損失が話題となりました。

なによりも、「相場は何事も起こり得る」という実例が、またひとつ加わったということです。

参考リンク スイスフラン・ショックから2年 いまだ回復途上のスイス経済|swissinfo.ch

下の動画は、スイス・ショック後の為替相場ニュースの様子です。

スイスショック~まとめ

スイスショックとは、2011年スイス国立銀行(中央銀行)が開始した「無制限のスイスフラン売り介入」と、その後の為替介入政策の撤廃によって引き起こされた、外国為替市場の世界的な大混乱のことです。

為替介入が行われていた期間は、「絶対に底が抜けないレンジ相場」という”偽りの聖杯市場”が実現していたため、介入レートを背にした「ユーロ/スイスフランの買いポジション」が大量に溜まっていきました。そこには無謀なナンピンも数多くあったと考えられます。

スイス中央銀行の政策撤廃宣言によって、そのレンジの底が抜けてしまい、歴史上例を見ないほどの急激な相場変動が起きてしまい、市場は大混乱に陥ったのです。

このように、相場では何事も起こり得ますし、その前提でリスク管理を行うことは必須だということです。

以上、『スイスショック』とは?偽りの聖杯手法に溺れたトレーダーたち──についてお伝えしました。